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Comprendre les Droits de Tirage Spéciaux, comment est calculée leurs valeur ?

Les Droits de Tirage Spéciaux, DTS, font partie des actifs de réserve internationale mis en place par le Fonds monétaire International, FMI, en 1969. Cet actif complète la gamme des autres réserves de change officielles des pays membre du fonds à savoir les devises et l’or. Le DTS est aussi l’unité de compte du FMI.

La valeur des DTS est déterminée suivant un panier composé de quatre grandes devises. En l’occurrence, l’euro, dollar, livre sterling et le yen.

Il faut noter que les DTS ne sont pas une créance sur le FMI à l’image des monnaies qui sont des créances sur les banques centrales qui les ont émises, mais sont des créances virtuelles sur les monnaies qui composent le panier.

La valeur du DTS

Au départ, la valeur du DTS a été fixée à 0,888671 gramme d’or qui correspondait à un dollar. Mais, en 1973, avec l’effondrement du système de Bretton Woods sous la présidence de Nixon et la suppression de la convertibilité du dollar en or, la valeur a été revue. Désormais, elle est déterminée par un panier composé de cinq grandes devises à savoir le Yen, le dollar, l’euro, le livre sterling et le Yuan.

Jeudi 20 juillet 2017
La devise La part de la devise dans le panier Taux de change par rapport au dollars US Equivalent dollars US
Chinese Yuan 1.0174 6.76940 0.150294
Euro 0.38671 1.15055 0.444929
Japanese Yen 11.900 112.29000 0.105976
U.K. Pound Sterling 0.085946 1.29405 0.111218
U.S. Dollar 0.58252 1.00000 0.582520
   Equivalent dollars US 1.394937
Combien de DTS peut acheter 1  US$ U.S.$1.00 = SDR 0.716878
  Combien deUS$ peut acheter 1 DTS SDR1 = US$ 1.394940

 

D’une part, chaque devise (colonne 1) possède sa part (colonne 2) dans le panier. D’autre part, chaque devise possède un taux de change (colonne 3) auquel il est échangée contre le dollar US. La colonne 4 représente le résultat de la multiplication de la part de la devise (colonne 2) et le taux de change (colonne 3). Enfin, la valeur d’une unité de DTS correspond à la sommation des valeurs de la colonne 4 ce qui correspond donc à 1.394937 dollar US. On peut aussi exprimer ce taux de change d’une autre façon en disant qu’un dollar peut acquérir 0.716878 DTS.

Notons que ces valeur son variables, pour connaitre la valeur des DTS veuillez vous rendre dans la page suivante : Determination de la valeur des DTS

Comme on a montré en haut, le panier déterminant la valeur du DTS est composé de cinq devises, il s’agit de l’euro, du dollar, du yen du livre sterling et du Yuan chinois. La composition de ce panier est revue tous les cinq ans voire moins si les circonstances l’obligent, cela s’explique par la nécessité de représentativité du panier. En effet, les devises que contient le panier doivent rendre bien compte de leur importance relative dans les échanges et dans les systèmes financiers internationaux.

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La pondération (la part, colonne 2) des devises du panier est choisie selon deux critères:

  1. la valeur des exportations de biens et de services du pays émetteur ;
  2. le montant des réserves libellées dans chacune de ces monnaies détenues par les autres membres du FMI.

Les critères d’inclusion des monnaie dans le panier

Les critères utilisés, d’ailleurs adoptés en 2000, sont deux, un dépend de l’économie du pays voire du groupement monétaire émetteur de la devise, en l’occurrence, les exportations. L’autre critère dépend de la monnaie elle même et a trait à son utilisation.

  1. Le critère n°1: Ce critère est jugé préalable, le pays, ou l’union monétaire, émetteur doit jouer un rôle centrale dans l’économie mondiale ;
  2. Le critère n°2: La monnaie doit être “librement utilisable” (freely used). Dans la fiche technique des “Revue du panier de monnaies du droit de tirage spécial”, le fonds montre qu’une monnaie est «librement utilisable» lorsque le FMI détermine
  • i) qu’elle est effectivement largement utilisée pour le règlement des transactions internationales ;
  • ii) qu’elle est couramment échangée sur les principaux marchés des changes.

Notons que la libre utilisation d’une monnaie doit être distinguée de son flottement voire même de sa libre convertibilité. Une monnaie dont le régime de change est flottant ou dont la convertibilité est libre ne signifie pas qu’elle est largement utilisée. Une monnaie pourrait être largement utilisée dans les transactions mais pourrait connaitre des restrictions à cause du contrôle de change, on peut proposer le cas de la monnaie chinoise, une monnaie largement utilisée malgré le contrôle de change exercé par la banque de Chine.

Enfin, l’établissement de la méthode de valorisation du DTS et les modifications qui lui sont afférentes sont soumises au vote:

  • 70% des votes est nécessaire pour établir la méthode de valorisation
  • 85 % pour modifier le principe de valorisation, ou opérer un changement fondamental dans l’application du principe en vigueur.

Référence: Le FMI

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